Die Ferrari Challenge debütierte im Jahr 1993 mit einer italienischen und einer europäischen Rennserie. Der 348 Challenge wurde im Rahmen dieser Markenrennserie präsentiert. Das Modell stammte direkt vom 348 TB ab. Nur wenige Veränderungen wurden am Originalwagen vorgenommen. Der 348 Challenge hatte mit 320 PS 20 mehr, ein anderes Abgassystem, Slicks, modifizierte Bremsen und spezielle dynamische Lufteinlässe. Der 348 Challenge verfügte auch über die Sicherheitsausstattung mit einem Überrollbügel, Sechspunktgurten Feuerlöscher, Abschlepphaken vorne und Schaltkreisunterbrecher. Der Wagen wurde in der Saison 1995 zum letzten Mal, neben dem F355 Challenge, der ihn im kommenden Jahr ablösen sollte, eingesetzt.